每日价格
橡胶在17200-17500之间来回震荡，天然乳胶现货价格涨跌不大：
泰华桶装14800元/吨，黄春发桶装14900元/吨；泰华太空包13500元/吨，黄春发太空包13600元/吨。
本期主题
2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。库存从132.7万吨回落至131.6万吨，恢复去库但力度偏弱。最近几周，库存是去库-累库-再去库，反反复复。而且从库存和价格波动来看，二者没有太大联动性，库存未能阻止价格下跌，市场的焦点还是不在库存这个慢变量，而是其它基本面、资金面或者宏观。
橡胶价格在上周四冲高18300后迅速回落，跌破一万八，然后弱势震荡破位下行，跌破17500至17300附近。持仓量创近两个月新低。市场明显已经从前期的单边上行转变为高位宽幅震荡与重心下移阶段，目前矛盾点还是在于今年长期天气叙事与供应上量预期，宏观与需求的博弈中。
短期看，泰国产区的持续性降雨削弱了“强厄尔尼诺导致主产区干旱”的远期大叙事。泰南降雨从“干扰叙事”走向“旱情解除”。降雨虽然短期干扰割胶，但彻底充沛了土壤水分。雨过天晴后，泰国南部进入了真正放量。所以，产区降雨逐步增加使得厄尔尼诺叙事的推动力边际递减，市场需要实际供应缺口数据来维持上涨逻辑。
原料维持在1.8万，轮胎厂成品库存高企，制品利润被吞噬。5月下旬部分全钢胎工厂已计划通过季节性检修来减产，这会削弱接下来的去库动能。
合成胶价格近期回调较明显，已经跌破一万五整数关口，二者价差恢复到2500-3000之间，削弱了天然橡胶作为天然替代品的成本支撑优势。
不过厄尔尼诺并未被证伪，5月至7月是厄尔尼诺定型的关键期。虽然有局部降雨，但由于厄尔尼诺形成的警报未改，多头依然把握着“未来主产区必定实质性减量”的战略主动权。只要叙事能持续，价格还会反反复复的。而且近期全球集装箱运费及干散货运价指数上升，海外橡胶运费成本增加，导致进口成本高企，形成了被动的输入型通胀。
基于此，只要产区供应不出现实质性的“断供”或“严重减产”，目前高库存的压制效应就会持续放大。短期内，价格进入了“证伪期”，即验证厄尔尼诺对产量的实际影响程度。若后续降雨模式正常、供应顺利进入季节性放量，前期透支的涨幅将面临更深度的回吐；反之，若出现天气干扰，价格则可能再度因预期重塑而大幅波动。
以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。