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橡胶继续震荡下行跌破一万八，天然乳胶现货暂无变化：

泰华桶装14900元/吨，黄春发桶装15000元/吨；泰华太空包13800元/吨，黄春发太空包13900元/吨。

本期主题

根据老挝工业与贸易部对外贸易司的数据显示，2025年出口量达49.35万吨，创历史新高，同比增长21.8%。

一、2019-2026年出口总量与出口额

2019—2025年，老挝天然橡胶出口量从22.21万吨增至49.35万吨，7年累计增长122.2%，年均复合增速约14.2%，出口规模翻倍有余，增势强劲。出口额从2019年2.17亿美元增至2025年4.73亿美元，7年累计增长117.3%。

数据上来看，2022年是量的跃升节点，同比增长41.8%，但均价反降至每吨837美元。2024年均价升至每吨1110美元，创近年新高，出口额同比增长45.1%，量价共振。2025年均价小幅回调至每吨958美元，但出口量的增长仍维持出口额增长。2026年前4月均价每吨1147美元，明显高于2025年全年均价。

二、出口目的地国别结构分析

老挝天然橡胶出口集中于周边市场，中国和越南长期合计占据98%以上的出口份额，2025年发生结构性转折，中国成为主要目的地。2025年中国进口老挝橡胶量达35.1万吨，同比增长93.5%，创历史纪录。

2021—2024年，越南长期保持主要出口目的地地位，占比稳定在50%以上。但2025年中国市场占比从44.7%跃升至71.1%，越南占比则从54.9%下降至28.0%。可能在于免关税政策是的老挝橡胶直接出口到了国内，减少从越南进行转口贸易。2026年前4月中国仍占63.4%，中国买家主导地位在2026年延续。

三、胶种结构分析

从胶种来看，杯胶（HS400129）出口量从2019年1.73万吨增长至2025年28.04万吨，增幅1522%，占比从7.8%跃升至52.9%，成为老挝橡胶出口的主要品种。天然乳胶（HS400110）从13.74万吨降至7.36万吨，占比从61.9%跌至13.9%。标胶TSR（400122）结构稳定，长年维持12-19万吨，2025年为16.62万吨，占比31.3%。烟片胶规模有限，无明显扩张。

杯胶增长明显可能在于工艺简单，适合老挝农场主小农化生产模式，杯胶含水率可控，运输成本相对较低等等。

2026年前4月杯胶出口6.44万吨，占比56.8%，趋势延续。

四、混合胶出口分析

混合胶2023年刚刚起步，3年后的2025年达 6.54万吨，出口额1.05亿美元，两年累计增长2562%。2026年前4月混合胶出口量已达2.28万吨，年化约 6.8万吨，延续高增势头。混合胶均价每吨约1610美元，价格明显高于其它品类胶种。混合胶出口占总出口的比例从2023年的不足1%已经升至2025年的11.7%。

五、未来趋势展望

老挝天然橡胶出口量2019—2025年年均复合增速约14.2%。展望未来，随着老挝国内橡胶种植面积趋于稳定（约50-60万公顷），原料供给增长空间收窄，预计2026—2028年年均出口量增速将收敛至8—15%区间。考虑混合胶等加工品的加速扩张，2026年老挝橡胶综合出口量（含混合胶）有望触及58—63万吨。2026年出口均价中枢有望维持在1100到1300美元之间。若量价双升实现，2026年天然橡胶出口额有望突破5.5—6.5亿美元，如果算上混合胶则可突破6—7.5亿美元。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。