每日价格

橡胶冲高19800后回落至19500附近，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰国桶装15400到15500元/吨，散装14500到14600元/吨。越南胶13200元/吨，国产胶13400元/吨。

本期主题

截至2026年9月6日，中国天然橡胶社会库存 114.1万吨，环比下降 0.3万吨，降幅 0.24%。结束了前一周的微增，重新回到去库通道，但去库斜率偏弱。不过说明社会延续了自7、8月以来的去库节奏，显示现货基本面没有出现供给过剩的迹象。当前社会库存较2026年3月初峰值138.3万吨累计去库24.2万吨，下降17.5%，去库大周期未破。

去库的同时，橡胶价格不断攀升，本周已经从18000多上行到了一万九以上，高位到19800，涨幅超过一千，创2026年以来新高，还创了自2024年以来的新高。本轮价格上行的主要逻辑依然是去库、资金、天气、题材以及天然橡胶、合成橡胶多重共振因素。

东南亚正处在传统的高温多雨季节，虽然属于割胶季，但由于强降雨、雷暴频繁，导致割胶作业不断被打断，原料产出受限，这也是支撑近期橡胶价格上行至近2万附近的“气象溢价”所在。库存的下降和交割品紧缺，让空方在交割逻辑上处于劣势，资金顺势推高价格。厄尔尼诺现象使得白糖、棕榈油、橡胶等热带作物同步走强，板块情绪共振。市场对美联储降息预期反复，但商品市场整体受天气主题和供应扰动支撑。

不过四季度泰国、越南等雨季结束，进入旱季，届时降水减少、晴天增多，新胶产出将会出现明显的季节性大批量上量。基本面的边际宽松预期将会对高高在上的橡胶价格价格形成天然的压制。目前远月价格包含了对跨年后行情的定价，但随着四季度实物供应压力的逐步兑现，高升水的远月价格未来势必会面临来自现实供给放量的考验。现货价格被动跟涨至每吨一万九的时候，轮胎厂及下游制品企业面临巨大的成本压力，成品涨价传导不畅，部分工厂选择开工克制或消耗前期原料，抵触情绪升温。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。