每日价格

橡胶继续在17800到17900一带偏强震荡，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰国桶装14900到15000元/吨，散装14000元/吨。越南胶12200元/吨，国产胶12300元/吨。

本期主题

截至2026年8月2日，中国天然橡胶社会库存116.9万吨，环比下降2.2万吨，降幅1.85%。自2026年6月初的127万吨至8月2日的116万吨，累计下降约10.13万吨，降幅8%。当前库存水平已回落至2025年以来的相对低位，较年内3月1日的138.3万吨下降了约21.4万吨，下降15.5%。近8周平均每周去库约1.27万吨。当前已经连续5个月去库，去库速度整体较为温和，但近两周单周去库2.16万吨，有所加速。

当前处于全球天然橡胶增长期，新胶供应增加，但库存反而持续下降，说明下游需求消化良好或进口到港量偏少。若当前降速延续，2-3周内可能跌破114万吨。库存加速去化是当前明确的基本面利好。

去库的同时，橡胶价格触低反弹。目前市场博弈已经慢慢由近月博弈切换到了明年1月份的价格博弈。橡胶远月价格较近月价格升水900元左右，升水幅度5.5%。远月升水体现了市场对四季度、厄尔尼诺预期、原料成本支撑以及潜在宏观复苏的定价。尽管远月升水，但由于当前国内依然处于轮胎厂的高温需求淡季，远月过高的升水幅度若脱离了现货基本面的配合，后期容易面临“虚高回落”或者基差收窄的压力。

所以综合而来，当前市场博弈一个是库存的持续下降与远月升水预期。实物库存加速去化，库存的有效破位，导致现货价格偏强。东南亚主产区受降雨及厄尔尼诺潜在天气扰动影响，原料产出和国内到港量阶段性受限，市场对后续供应旺季是否能顺利“放量”保持疑虑。远月合约自带升水结构，反映了资金对跨年后宏观经济复苏、新周期成本支撑以及远期供需紧平衡的乐观预期。

另一个是淡季现实压制与基差修复压力。国内轮胎企业在盛夏高温期间开工率表现平平，成品库存去化缓慢。同时下游工厂能不能承接高价原料依然是个问题，限制了现货跟涨的动能。由于远月价格升水幅度较宽，若现货端价格未能持续跟进，盘面后期将面临因“虚高”而触发的基差收窄。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。