天胶指数

12月天胶指数：59

数值范围：0-100之间波动（极端情况下可能略有超出)。指数上升代表看涨动能增强，下降代表看跌动能增强。水平：>60：市场处于强势区间，多头动能主导。40-60：市场处于震荡平衡区间。<40：市场处于弱势区间，空头动能主导。

每日价格

橡胶回落至一万六附近，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装13000元/吨，黄春发桶装13100元/吨；泰华太空包11700元/吨，黄春发太空包11800元/吨。

本期主题

1、2025年国内橡胶价格表现

（1）RU、NR、BR的价格表现

2025年橡胶价格表现跟2024年形成了强烈的反差。2024年几乎涨了一年，但是2025年上半年几乎都在震荡下跌，下半年多是在一万四到一万六的区间震荡。

天然橡胶主力合约（RU）全年低价13295，高价18230，高低振幅37%；年初价格17780，年末价格15605，全年跌幅12%。

20号胶（NR）全年低价11660，高价15720，高低振幅35%；年初价格14930，年末价格12655，全年跌幅15%。

合成橡胶（BR）全年低价9990，高价15215，高低振幅52%；年初价格13000，年末价格11560，全年跌幅11%。

RU、NR、BR在2025年都有不同程度的下跌。高低振幅较大的是合成胶，50%的跌幅，但年初至年末跌幅较大的是20号胶。

2025年全年橡胶价格总体是震荡下行，上半年单边下行，下半年区间震荡。我们还是RU为例子，RU的价格高位在年初1-2月份，当时还在一万七到一万八区间震荡，2月份冲高18200后回落，随后是一浪比一浪低，3-6月份持续下跌，单月跌幅较大的是4月份，直接由高位一万七附近跌至一万四附近，整月跌幅扩大到3000。RU在6月份创下新低，13292这个价格是自2024年2月以来的价格低位。下半年主要是在区间范围内震荡。年末较低点收涨。

（2）2025年原料价格

2025年泰国胶水全年均价59泰铢，杯胶全年均价53泰铢，2025年原料价格相比2024年出现回落。胶水分月均价来看，1-3月份在60泰铢以上，二季度59泰铢，三季度和四季度54-55泰铢左右。杯胶分月均价来看，一季度60泰铢，二季度回落至50泰铢，三季度、四季度在49-51泰铢。

科特迪瓦原料全年均价380非洲法郎。

2、2025天然橡胶价格主要扰动因素

2025年全球天然橡胶价格主要扰动因素包括：

（1）全球天然橡胶供应弹性与需求端的韧性。

供应由2024年结构性紧张转向结构性宽松状态。高价有效刺激了胶农增产，导致原料价格下跌，成为压制价格的主因。不过受限于物力天花板，并高度依赖天气因素。天气决定了人力因素能否充分发挥，是导致产量波动的关键。

需求端的韧性在2025年下半年发挥了关键的托底作用，阻止了价格在增产背景下重演历史性熊市大跌，使其未跌至1万到1.2万元的低位区间，而是稳定在1.5万元左右的中位区间。

（2）宏观政策和地缘冲突对橡胶价格影响越来越大。2025年对橡胶影响较大的宏观和地缘事件主要有全球贸易摩擦、泰柬边境冲突。

（3）产胶国和天然橡胶需求方的进出口情况。

（4）全球天然橡胶的宏大叙事。上游种植面积扩张的种植，泰国开割率高达90%，增长乏力，非洲科特迪瓦橡胶增量已经遇到了瓶颈期，印尼天然橡胶从2017年高峰期的300多万吨到2025年的不到200万吨，减产100多万吨。但全球天然橡胶需求，或者消费不减，使得天然橡胶供需已经出现了产能大周期的转向。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。