每日价格

橡胶继续在16800至17000之间震荡，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装14800元/吨，黄春发桶装14900元/吨；泰华太空包13600元/吨，黄春发太空包13700元/吨。

本期主题

本报告基于马来西亚统计局官方数据，对2020年1月至2026年5月马来西亚天然橡胶的产量、进口、出口和消费进行面分析。

1、2020-2026年度趋势分析

马来西亚天然橡胶产业正经历结构性收缩。产量从2020年的51万吨降至2025年的33.4万吨，下降34.5%，消费从51.9万吨降至26.9万吨，下降48.2%。马来西亚国内消费收缩速度超产量降速，表明下游制造业收缩是比上游减产更深刻的产业变革。马来西亚正从“天然橡胶净消费国”向“净出口导向型”国家转变。

2、季节性规律分析

我们以产量为例子，马来西亚季节性跟泰国相类似，高产期一般是12月和次年的1月，产量指数高达120%以上，1月通常为全年高位。低产期的每年4、5月份，产量指数降至65-70%区间，5月为全年低点。6月-10月为增长季，产量逐月回升，9-10月又是一个割胶旺季。

3、2026年5月和1-5月数据情况

2026年5月马来西亚产量2万吨，同比下降10.2%，环比增长9.1%。进口量7.5万吨，同比增长23.9%，环比增长36.2%。出口量2.8万吨，同比下降20%，环比下降23.1%。消费量2.1万吨，同比增长6.7%，环比持平。

产量环比增长，结束了此前连续三个月的下滑趋势，显示出开割季的季节性恢复正在到来。但同比仍下降，说明生产端的恢复力度尚不足以弥补前期缺口，产量水平仍低于2025年同期。

进口量宽幅增长反映了加工商在前期去库存后开始积极补库，为后续出口订单做准备。然而，出口量的同比、环比降幅均超20%。4月出口的回暖被证明是昙花一现，马来西亚橡胶在海外市场面临激烈的价格竞争。“进多出少”的5月贸易格局暗示库存正在快速积累。消费量依然在低位震荡。

2026年1-5月产量累计10.9万吨，同比下降19.4%。进口量38万吨，同比下降11.3%。出口量17.5万吨，同比下降21.7%。消费量10.6万吨，同比略增。

2026年1-5月消费量同比略增，是2020年以来正增长。虽然增幅不大，但扭转了连续四年的下滑趋势，表明消费可能已触底。1-5月通常占全年消费量的37-40%，按此推算2026年全年消费量预计在27万吨左右，与2025年基本持平。

2026年1-5月产量的降幅远大于2025年同期。若该速率延续至全年，2026年产量可能跌破30万吨，较2020年累计降幅将超过40%。

2020年马来西亚天然橡胶消费量高于产量，存在近一万吨的供需缺口。到了2025年，产量已反超消费。供需关系的逆转意味着马来西亚正从天然橡胶净消费国转变为天然橡胶净出口导向型国家。2025年进口量是产量的2.6倍，马来西亚加工用橡胶对外依赖度极高。同时出口量远超国内消费，表明马来西亚属于区域级的橡胶加工和再出口枢纽，而非传统的原料供应国。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。