每日价格

橡胶冲击16500，天然乳胶现货每吨涨价100元：

泰华桶装13200元/吨，黄春发桶装13300元/吨；泰华太空包11900元/吨，黄春发太空包12000元/吨。

本期主题

截至2026年1月11日，中国天然橡胶社会库存达到125.6万吨，连续第11周累库，总量创年内新高且超2025年同期。如果本周继续累库，那么，下周库存有望超越2025年126万吨的库存高点。不过距离2023年150万吨的高点还有空间。

虽然国内在持续累库，但橡胶价格近期不断上涨，高位到了16500附近。累库和价格继续背离，揭示出一个不断扩大库存-价格差。虽然累库并不意味着橡胶价格要跌，但说明橡胶短期并不缺。进口量超过实际需求，才导致商品积压在仓库。

一说当前市场早已超越“库存-价格”的传统框架。价格由最强的边际驱动力量决定，即“宏观情绪与需求故事”已经完全压制了产业现实。为什么宏观利好能压倒“天量库存”？

当宏观驱动力足够强大时，它可以系统性重估所有资产，并让商品暂时脱离自身的基本面。具体逻辑如下：在降息周期的强烈预期下，市场交易的逻辑从“橡胶够不够用”，切换为“钱还值不值钱”。美元走弱预期推升以美元计价的大宗商品整体估值，资金涌入寻找洼地，橡胶作为前期滞涨品种成为目标。宏观预期强大产生的向上拉力超过了125万吨库存本身具有巨大的下行压力，推动价格上涨。

历史经验来看，每年的四季度和次年的一季度，春节备货的前后，往往是累库周期，市场此前本来就有这个预期，等于利空被充分预期，而利多无法证伪。连续累库20万吨是一个缓慢释放、已被市场充分定价的“旧闻”。而宏观宽松和需求预期是短期无法被立即证伪的“未来故事”，在情绪乐观期拥有无限的想象空间。价格能否维持高位，完全取决于未来需求能否真正消化掉“天量库存”，这是接下来一段时间的博弈点和定价的锚。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。