市场行情

橡胶主力在18800附近震荡，国内天然乳胶现货价格继续小幅下跌：

泰华THR桶装15900元/吨，黄春发桶装16000元/吨；泰华THR散装（太空包）14800元/吨，黄春发散装（太空包）14900元/吨。

后市观察

虽然我们今年看好橡胶的大行情，但是9月下旬以来，天然乳胶价格的波动明显受到了宏观情绪的引导。9月24日以来，宏观面持续发力，宏观面的强势利多刺激使得在行情上形成脉冲式波动，带动了股市和大宗商品的强劲上涨，很原本多不应该大幅上涨的大宗商品都出现了氛围式的拉升，使得行情过度摆动，价格扭曲，脱离逻辑。

而橡胶本来属于基本面偏强的大宗商品之一，所以在宏观利多加持下，直接使得价格进一步大幅拉升，主力一度冲击2万大关。我们认为橡胶自9月下旬以来的涨幅明显伴有宏观情绪的影响。

宏观情绪和市场本身的情绪可以像潮水般迅速蔓延，影响市场的供需关系，进而导致价格的大幅波动。随着情绪的降温，价格也会出现明显的下降，这就是为什么这种快速持续的上涨之后，很容易出现急跌。

急跌本身就是对情绪的降温，情绪会引发整个市场的普涨行情，普涨之后就是震荡分化，回归基本面。

相比之下，橡胶基本面显然偏强，今年橡胶主要问题就是供应难以在短期内显著增加。原料价格的高位反映出供应潜力的不足，供应短缺问题持续存在，使得上游加工厂无充足原料加工生产，限制了产能的充分释放，导致产量爬升困难，供应增长态势微弱。

东南亚泰国和越南已经进入到了全年的高产期，产量是否会显著提升目前仍然是未知数，而天气的不确定性又使得产量存在很大变数。如果天气有利于割胶，产量显著提升，那么，橡胶价格会回落；但如果天气不利于割胶，产量依然无提升，那么，橡胶价格有望走出历史级别的波动。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。