每日价格

橡胶继续在17700-17900区间震荡，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装15000元/吨，黄春发桶装15100元/吨；泰华太空包13900元/吨，黄春发太空包14000元/吨。

本期主题

5月份，对于泰国产区而言，陆续开割中，开始起量，最近几年5月份产量大概在27.8万吨、产量占全年的5.7%左右，出口均值在36万吨左右。原料价格我们调取了2001年以来5月份泰国原料价格走势。

整体上来看，5月份价格走势与各月份高度一致。2001-2011年，泰国胶水原料价格稳步上涨态势，由从22.23泰铢上涨至135.18泰铢，涨幅508%。2012-2020年，价格震荡下行，于2020年5月探底39.89泰铢2015-2020年之间价格甚至多次在50泰铢附近，供应过剩主导。

2021-2026年，价格重拾上涨趋势，价格中枢明显抬升。2024年5月达77.13泰铢，今年更是突破80泰铢，创下2013年以来5月份高位。

从价格区间分布来看，小于40泰铢的主要有2001年、2002年和2020年。多数年份介于40到80泰铢区间。而高于80泰铢的年份有2006年、2008年和2010到2013年，以及2026年。今年价格已经属于历史高价区间。

历史上主要价格事件包括2005年5月的48泰铢到2026年5月的82泰铢，价格上涨71%。2008年5月的86泰铢到2009年5月的52泰铢，价格下降39.9%。2020年5月，价格跌破40泰铢，创下多年新低。

今年5月份胶水原料价格我们就以84泰铢来看，5月份历史平均价63.93泰铢，当前价格高于历史均值31.7%。较2023年低点上涨94.6%，历史高位是2011年5月的135.18泰铢，目前这个价格为高位价格的62%。历史低位是2001年5月的22.23 泰铢，目前这个价格为低位的281%。

回顾2011年5月份，橡胶价格达到了32000元，目前17800元，是当年价格的55%左右。从这个价格来看，现在橡胶价格比例低于原料的价格比。如果按照原料的62%来算，那就是32000元乘以0.62等于19840元。所以橡胶价格并未有按照原料价格的走势，二者存在一定的差距。

这个价格差距一方面在于汇率，因为泰铢在过去15年间对人民币贬值了约11%，2011年5月1元兑4.6泰铢，而现在1元兑5.2泰铢。当然，其它因素有价格传导、需求驱动和供应驱动的差异、时间滞后效应。

如果未来1-2个月泰国胶水原料价格继续维持在80泰铢以上，市场将被迫接受“高价常态化”的现实，橡胶价格可能出现补涨，大概率会向上修复，19500到20000元是一个合理的目标区间。如果下游抵制高价导致采购萎缩，或开割顺利产量增长，原料价格可能回落，大概回落至70-75泰铢区间，与当前橡胶价格匹配。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。