本周行情综述

1、橡胶震荡先跌后涨

橡胶主力（RU2505）从高位的17200下行跌破一万七，低位到16600附近，然后反弹至17000附近。20号胶（NR2505）先跌至14200附近，然后大幅反弹至14700附近。NR走势偏强。合成橡胶（BR2505）弱势震荡向下至13600附近。

2、天然乳胶继续小幅降价

橡胶期货下跌带动乳胶小幅降价。泰华THR桶装13800元/吨，黄春发桶装13900元/吨；泰华THR散装（太空包）12400元/吨，黄春发散装（太空包）12500元/吨。越南进口乳胶报12200元/吨，国产乳胶报12400元/吨。

本周消息面

1、今年前2个月柬埔寨天然橡胶出口同比下降6.3%！

据柬埔寨橡胶总局报告显示，2025年前2个月柬埔寨出口天然橡胶达54,587吨，同比下降6.3%。

2、今年1-2月中国合成橡胶产量同比增15.3%！

据国家统计局公布的数据显示，2025年1-2月中国合成橡胶累计产量为161.5万吨，同比增长15.3%。创了自2022年以来，近三年的新高。

本周国内库存

天然橡胶总库存较上周增加260吨至200811吨；仓单库存较上周增加860吨至198940吨。20号胶库存较上期减少16532吨至60681吨；仓单库存较上期减少22376吨至49796吨。

后市展望

一、从上游供应来看

本周五泰国胶水原料价格报67.5泰铢，较上周平稳。泰国那边已经没什么量了，原料价格已经不再下跌，并且有上扬趋势。泰国天气暂无大碍，但即将进入高温酷暑天气。国内云南月底开割，胶农肯定是希望价格上涨使得他们开割价提高的。

二、从下游需求来看

目前乳胶制品下游维持刚需，采购压价比较明显，逢低买入为主。

三、下周趋势

下周天然乳胶市场：震荡。

1、橡胶系整体情况来看：NR强于RU，RU强于BR。NR主要在于全球供应低位，进口量和库存预期放缓；RU目前国内开割预期，压制价格。合成橡胶在于前期产量和进口量增量显著，1-2月份增量29万吨，超预期，供应宽松压力，价格阴跌不止。目前情况很难形成共振上行局面，反弹高度有限。

2、从2024年11月开始，国内几乎连续累库的状态，青岛天然橡胶一般贸易库存从33万吨累到了目前的52万吨。在累库趋势延续下，对价格的压制是很明显的，导致上游贸易商降价出货积极。

3、国内这种累库趋势主要在于产胶国高产期和国际分流下降，国内贸易商报价出现溢价，于是产胶国加大了对中国的出口量。高产期的产量决定了累库的高度。随着东南亚产胶国进入休整，高产期的累积消耗殆尽，EUDR的小幅溢价，必然导致产胶国对国内出口下滑，所以这种累库趋势会在新一轮开割季终结。但这并不意味着上涨趋势的来临，而是意味着价格不在再下跌。不过新一轮上涨趋势一定是伴随国内去库的趋势，只有这种现实的矛盾才会出现持续的行情。

4、宏观和大宗商品走势不明朗，对橡胶存在较强影响力。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。