市场行情

橡胶在15500附近跌停，天然乳胶每吨降价500元：

泰华THR桶装12900元/吨，黄春发桶装13000元/吨；泰华THR散装（太空包）11300元/吨，黄春发散装（太空包）11400元/吨。

后市观察

一、美国对等关税税率

此次美国对泰国的对等关税税率是36%、越南46%、柬埔寨49%、老挝48%、缅甸44%、印尼32%。

二、从美国进口量角度来看

2010年至2024年，美国平均每年需要进口天然橡胶95.6万吨、合成橡胶60.5万吨，天然橡胶加合成橡胶一起，平均每年是156万吨。进口轮胎2.38亿条，进口汽车895万辆。

其中，天然橡胶近几年主要来自于印尼、泰国和科特迪瓦，三者进口占比达84%左右。合成橡胶近年主要来自韩国、日本、德国和墨西哥，四者加起来占比50%左右。轮胎主要来自于泰国、墨西哥、加拿大、日本、越南。越南、泰国、柬埔寨和中国，四者占比达到44.7%。美国汽车进口主要来自于加拿大、墨西哥、日本、德国和韩国，最近几年从这几个国家进口汽车高达80%以上。

所以说，从美国自身进口量来看，橡胶进口体量要远小于中国和欧盟，但是美国是轮胎和汽车消费大国，轮胎和汽车进口量巨大。

三、从泰国、越南和柬埔寨出口来看

泰国这两年出口额3000以美元左右，其中对美出口额在500亿，占比17%左右，美国是泰国主要贸易伙伴。泰国每年对美出口天然橡胶20-30万吨，占比7-10%。泰国每年对美国轮胎出口70亿美元左右，占比接近50%。

越南对美天然橡胶出口5000多万美元，占比4.6%。轮胎11亿美元，占比52.8%。

柬埔寨对美天然橡胶出口忽略不计，轮胎出口3.5亿美元，占比92.6%。

印尼对美天然橡胶出口5.3亿美元，占比21.6%。轮胎出口9.1亿美元，占比50%左右。

四、关税影响的本质

所以说，此次关税利空主要原因在于贸易顺差，很多人没有看到本质，说增加关税影响需求。其实，需求本来就是刚需，加再多关税，也要进口，也要用，美国也要进口的。所以本质不在于这些，而在于泰国、越南和柬埔寨这些国家对美贸易额较大，存在较大贸易顺差，美国是他们的主要出口市场，他们依赖美国市场。尤其是轮胎。

所以，美国贸易商会利用关税来压制东南亚轮胎厂的出口价，以抵消关税带来的成本增加。而东南亚这些轮胎厂因为依赖美国市场，没有什么议价能力，他们只能配合美国客户来降价，压制上游，也就是天然橡胶的价格来降低成本，因此，最终受影响的主要是上游割胶和加工厂。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。