每日价格

橡胶在16300到16500之间窄幅震荡，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装14900元/吨，黄春发桶装15000元/吨；泰华太空包14000元/吨，黄春发太空包14000元/吨。

本期主题

截至2026年7月26日，中国天然橡胶社会库存119.06万吨，环比下降0.62万吨，降幅0.52%。总量去库趋势仍在延续，总量去库连续19周，从2月高点累计下降约19万吨，这一趋势本身没有问题，但青岛库存和RU仓单同时出现方向逆转，意味着部分去库可能并非终端消耗，而是库存结构在“腾挪”。

库存不断下降的同时橡胶价格也创了近两三月的新低，低位到了16300附近，也就是说库存下降未能支撑价格，反而与价格同向下行，反映宏观与资金面完全主导定价。因此，7月下旬的这波下跌，说明市场交易的主导逻辑已经从“单纯看库存去化”转向了“宏观悲观情绪与下游疲弱现实的共振”。更准确的说法是库存决定价格的方向和底部区间，宏观决定价格的波动幅度和节奏，是分层驱动关系。

近期整体大宗商品板块偏弱震荡，宏观情绪偏向谨慎，避险资金从橡胶等工业品中流出，风险偏好持续下降压制商品估值。

其次，虽然库存仍然是下降趋势，但本期库存降幅明显放缓，若降速持续放缓，跌破115万吨可能需要更长时间。

国内轮胎企业开工率在盛夏淡季表现平平，成品库存去化缓慢，工厂对高价原料避而远之，多采取“消耗前期库存、维持低仓”的策略。浅色胶RU库存微增加重了市场对未来交割月套保压力的担忧。

下半年是东南亚传统割胶旺季。泰国前期充足的降雨营造了有利的天气条件，提振了原料产量，原料价格下降，支撑弱化。伴随海外进入增产季，国内到港量将逐渐增加。

不过库存维持在120万吨下方，目前库存水平已经跟2025年同期相差不大，回归至去年同期水平，供需格局趋于中性。且深色胶相关库存降幅明显，说明实物供应并没有出现宽松的局面，底部仍有刚需支撑。

橡胶市场正处于“去库兑现但边际放缓”与“需求淡季深跌寻底”的博弈阶段。但由于缺乏宏观情绪的配合以及增产、到港量增加预期下，价格向下寻求支撑，不排除进一步向下测试一万六整数关口。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。