每日价格

橡胶触低18300附近后反弹至18600附近，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰国桶装15000到15100元/吨，散装14100到14200元/吨。越南胶12700元/吨，国产胶12800元/吨。

本期主题

本报告数据来源：各国海关统计数据、联合国商品贸易处、ANRPC报告及天胶互联数据系统。

2026年上半年，全球天然橡胶市场呈现“价升量缩”的典型特征。国内上市的三大胶均收涨，20号胶涨14.12%、天然橡胶涨6.69%、合成橡胶涨4.76%。全球主要进口国的进口量同比下降5.51%，主要出口国（不含老挝新增）的出口量同比下降4.58%。这表明本轮价格上涨主要由供给端预期和资金面驱动，而非需求端实质性回暖。

从供应端看，2026年11个主要产胶国预测产量合计约1435万吨，较2025年实际产量1365.5万吨有所增长。科特迪瓦以15万吨增量成为主要增长引擎，泰国稳健增长4万吨，而印尼、越南、马来西亚持续萎缩。出口端则呈现明显分化：传统主产国（泰国、印尼、越南）出口下滑，但柬埔寨、缅甸、老挝等新兴产区出口表现亮眼，非洲科特迪瓦出口保持稳定。

从需求端看，中国作为全球60%以上进口量的主要买家，2026上半年进口304万吨，同比小幅下降2.06%，远好于美国、韩国、巴西等市场超20%以上的下滑。这反映出全球需求端整体疲软，但中国需求相对韧性较强。

展望下半年，我们预测2026下半年价格大概率维持宽幅震荡偏强格局，年化供需处于紧平衡状态。

1、2026年全球主要产胶国产量预测

2026年全球11个主要天然橡胶生产国的预测产量合计约1435万吨。泰国以490万吨继续位居全球第1，占比约34.1%；印尼208万吨位列第2，占比14.5%；科特迪瓦以200万吨紧随其后，占比13.9%，已逼近印尼的产量水平，预计在2027年超越印尼成为全球第2大产胶国。

东南亚印尼、越南、马来西亚均呈下降趋势。马来西亚降幅显著，2026年预测产量仅30万吨。泰国的供应弹性依然是全球供需平衡的关键变量。一旦天气和价格条件有利于割胶，泰国产能很容易释放。东南亚其它产胶国柬埔寨、菲律宾、缅甸等产能基本稳定，全球供应端正在经历结构性重组。从同比变化来看，增长国家（泰国、科特迪瓦、中国、柬埔寨、菲律宾、缅甸）与下降国家（印尼、越南、印度、马来西亚）数量基本持平，但增长量远大于下降量。

2、2026上半年全球主要产胶国出口情况

2026年上半年，9个主要出口国（含老挝）合计出口539.28万吨，与2025年同期8国可比口径的541.18万吨相比，基本持平。但如果不包括老挝新增的22.9万吨，则8个可比国家实际同比下降4.58%，降幅明显。

印尼上半年出口72.4万吨，同比下降16.20%，这与该国产量预测下降的趋势一致，反映出印尼橡胶产业的衰退。柬埔寨、缅甸出口同比增长明显，成为全球出口市场的新兴增长点，弥补了部分传统产区的减量。作为全球主要出口国，泰国上半年出口215.8万吨，同比下降4.09%，幅度相对温和，符合其产量稳健增长的背景。科特迪瓦出口90.4万吨，同比增长1.01%，与产量增长方向一致。越南出口64.6万吨，同比下降7.32%，反映出其转口加工贸易活跃度有所下降。马来西亚出口21.3万吨，同比下降15.81%，与其产量大幅萎缩同步，转口能力进一步削弱。

基于历史季节性规律，天然橡胶出口下半年通常占全年总量的50-55%，主要因为下半年是东南亚主产区的割胶旺季。假设2026下半年出口维持2025年同期水平，结合2026上半年的539.28万吨，预计2026全年出口量约1010-1050万吨，较2025年的1203.9万吨下降约13-16%。

3、2026上半年全球主要进口国进口情况

2026年上半年8个主要进口国/地区合计进口504.1万吨，较2025年同期的533.5万吨下降29.4万吨，同比下降5.51%。所有8个主要进口国均出现同比下降，这是2026上半年显著的需求端特征。美国进口34.7万吨，同比下降19.86%，反映出美国制造业疲软和关税政策影响。韩国进口13.3万吨，同比下降24.00%。巴西进口7.5万吨，同比下降250%，降幅明显，不过巴西进口总量不大。中国进口304.0万吨，同比下降2.06%，在全球主要进口国中降幅较小，体现中国需求的相对韧性。欧盟、日本降幅分别为1.04%和7.18%，作为成熟市场，需求保持基本稳定。

综合来看，2026上半年进出口格局呈现”出口下降、进口下滑”的特征，反映出全球贸易流转速度放缓。

4、2026下半年展望与情景预测

基于历史季节性规律，结合2026上半年的实际表现，我们对下半年供需进行如下预测：

我们对2026下半年供需格局判断和情景推演：

如果中国下半年补库需求集中释放，进口量回升至上半年的1.2倍以上，同时东南亚主产区下半年遭遇天气扰动，泰国、印尼产量低于预期。海外需求恢复和集中采购，预计橡胶价格冲高万八到万九。如果中国下半年补库温和释放，进口量环比小幅增长。东南亚天气正常，泰国供应弹性继续发挥。欧美需求维持疲软。柬埔寨、缅甸、老挝出口继续增长，预计橡胶价格回落至万六到万七。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。