每日价格

橡胶冲高一万七，天然乳胶继续涨价：

泰华桶装13600元/吨，黄春发桶装13700元/吨；泰华太空包12400元/吨，黄春发太空包12500元/吨。

本期主题

26年1月份是“见龙在田”。

一、26年1月原料小幅涨价

泰国胶水月均57泰铢/公斤，杯胶月均53.4泰铢/公斤。比去年12月份均价小幅上涨2泰铢左右。

非洲科特迪瓦原料价格每公斤报352非洲法郎，折合人民币4.3元左右。

二、天然乳胶每吨涨价一千元左右

受橡胶价格影响，26年1月份天然乳胶现货大幅涨价。泰国进口乳胶桶装每吨装报13600-13700元、散装报12400-12500元，月底相比月初，每吨涨价一千左右。越南进口乳胶每吨报12200元，相比月初涨价1300元，国产乳胶报12300元，相比月初涨价1000元。

三、橡胶突破区间震荡

去年12月份展望，我们说1月份可能是“高位震荡，伺机回落”，多空的主要逻辑在于停割供应下降的预期、宏观氛围偏暖与国内累库的博弈，最终在资金情绪和宏观变量助推预期逻辑占据上风，推动价格重心上移。

26年1月份的行情总体是震荡上行，实现突破，高低幅度超过一千。不过每次都是冲高后回落，在16500与17000两个关口附近均出现了显著的宽幅震荡，多空拉锯激烈。

“伺机回落”并未演变成趋势性下跌。尽管库存累加至127万吨的利空现实存在，但市场在全球供应季节性收紧的强预期、以及宏观氛围支撑下，选择了震荡上行并实现突破。预测低估了预期力量的持续性和对现实利空的免疫程度。

其实，26年1月份宏观主要还是地缘政治的博弈，原油价格波动，尤其是大宗商品和宏观整体氛围对橡胶影响较大。本月下旬累库已经放缓。我们用“见龙在田”来形容1月的行情，象征着潜藏已久的能量开始崭露头角，出现在田野之上。这对应了橡胶价格突破长达数月的震荡区间束缚，新的上升趋势开始显现苗头。

四、26年2月的展望

2月份开始，东南亚主要产胶国泰国开始进入低产季，越南停割，新增供应属于低位，这是季节性规律。所以这个时候博弈的主要是库存，而全球主要库存量在国内，泰国、越南、印尼都是出口增量大于产量增量，意味着他们都在消耗自身库存满足出口增长，推测他们本身库存量不高。因此，博弈点在于国内的显性和隐性库存博弈。

另一个主要逻辑还是在于宏观和大宗商品整体变量，月底宏观的剧烈波动可能会延续到2月份。2月国内下游各大工厂进入春节假期，物流也要放假了，采购会很冷淡，多数已经备货，要么等到年后3月份开工再安排，现货市场交投会逐渐平淡，行情将主要由期货资金博弈和远期预期主导。地缘政治与原油波动带来的宏观情绪扰动，在春节淡季期间可能被放大，导致行情出现脱离基本面的短期剧烈波动，趋势性方向暂不明确。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。