每日价格

橡胶在17800-18000之间来回震荡，天然乳胶现货暂无变化：

泰华桶装14900元/吨，黄春发桶装15000元/吨；泰华太空包13800元/吨，黄春发太空包13900元/吨。

本期主题

截至2026年5月31日，中国天然橡胶社会库存126.92万吨，环比下降2.56万吨，降幅1.97%。NR库存小计骤降10.51%，主交割品继续快速去化。RU仓单小计增加3.16%，增幅扩大。去库动能依然强劲，4月起天然橡胶的社会库存是持续去库，近8周去库约11.4万吨，去库斜率加快。不过部分社会库存去化，不是被终端消耗，而是现货转仓单”。一旦仓单累积速度与去库速度形成“剪刀差”逆转，此前的“低仓单逻辑”将会发生质变。

从历史数据来看，当前库存处于历史数据库52.8%分位（中等水平），高于2024年同期约14.5万吨，低于2023年库存高峰期约30万吨。库存压力虽然减轻，但整体压力尚未完全消化。

去库的同时，4月份天然橡胶价格不断反弹，由17200附近低位再次冲高到了18400附近，并刷新了价格新高。目前价格高点距离2025年6月低谷累计反弹幅度达33.7%，价格从底部强势修复。

所以，目前市场逻辑依然是“季节性供应增加”和“厄尔尼诺强预期”的博弈，已从“单边推动”进入“高位对峙”阶段。泰国原料价格虽仍处高位，但供应偏紧格局正在被“季节性增产”逐步对冲。不过在“强厄尔尼诺”的宏观叙事下，市场对供应缺口的担忧明显压倒了淡季需求平淡的现实。橡胶价格已从前期震荡回落转为震荡偏强，只要厄尔尼诺预警不解除，橡胶产业链（尤其是种植与贸易端）将具备较强的价格向上弹性。 

因此，如果未来4-6周库存持续去化至120万吨以下，将强化“供需实质改善”信号，支持价格维持高位乃至继续上行。如果库存止跌甚至重新累积，或者去库放缓，仓单持续累积，需求数据恶化，叠加地缘溢价消退，则短期见顶概率较大，橡胶价格则向下破位运行。建议保持刚需采购，避免在天气叙事发酵期盲目建立高库存。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。