每日价格

橡胶再次突破一万八，并冲高到了18300，天然乳胶现货小幅涨价：

泰华桶装15000元/吨，黄春发桶装15100元/吨；泰华太空包13900元/吨，黄春发太空包14000元/吨。

本期主题

截至2026年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。上周社会库存从“提速去库”转向“累库”，加速去库趋势意外放缓。虽幅度不大但方向明确，后续若持续累库将形成趋势性压力。虽然库存累库，是基本面的利空，但橡胶价格并没在意，反而继续冲高到了18300附近，还突破了2025年的高点，创下一年多的新高。

按照历史回归模型，库存增0.6%且价格创新高，属于典型的“背离上涨”。这通常意味着现货可能存在滞销，价格太高导致下游拿货意愿下降，库存积压。价格涨的不是“现在的货”，而是“对未来的恐慌”。

也就是说，市场博弈的逻辑并不在于当前的库存，现实的慢变量，而是在于未来，基于“资金情绪面”与“远期缺口预期”。

宏观通胀逻辑。2026年二季度全球大宗商品重心上移，橡胶作为低位启动品种，补涨需求强烈。

强厄尔尼诺叙事逻辑。强厄尔尼诺事件正从预期走向现实。气象部门综合评估显示，2026年5-7月厄尔尼诺现象有望正式形成，大概率持续至年底甚至2027年夏秋季，部分机构评估其强度将达到“强”级别。一旦5-7月的干旱兑现，主产区原料产量将实质性减量。天气叙事能让看涨预期提前发酵，而天气改善及供应增量落地却需要时间。所以只要降雨不足或强厄尔尼诺警报持续，看涨逻辑就无法被有效证伪，多头叙事在博弈中自动占据优势身位。

因此，当前定价权仍掌握在“不可证伪”的天气叙事手中，只要供应端持续收紧或强厄尔尼诺警报不改，橡胶偏强格局就难以逆转。

如果未来泰国产区持续干旱，强厄尔尼诺5-7月如期登场。青岛库存转向小幅去库，仓单累库斜率放缓。叙事与数据共振，上涨趋势就能延续。

如果天气反反复复，去库放缓，需求平稳，橡胶价格高位博弈，进入宽幅震荡。

如果产区出现有效降雨，新胶集中放量。厄尔尼诺警报解除或证伪，累库扩大，供需预期切换，橡胶价格则破位回落。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。