中国天然橡胶社会库存稳定在110万吨，橡胶价格冲高2.1万后跌破2万

每日价格 橡胶跌破2万整数关口至19600一带，天然乳胶现货每吨降价200元： 泰国桶装15700到15800元/吨，散装14700到14800元/吨。越南胶13700元/吨，国产胶13700元/吨。 本期主题 截至2026年10月11日，中国天然橡胶社会库存 110.4万吨，环比增加 0.8万吨，增幅 0.75%。新一期库存数据打破了此前的连降格局，出现了节后的显性累库。总库存由9月下旬的109.6万吨反弹至 110.4万吨。这个累库比较像国内长假期间因物流停滞、下游工厂降负放假而通常出现的季节性节后被动累库。所以说，是否转为趋势性累库，目前还不能确定。 当前库存较年内138.3万吨的峰值，累计去库27.9万吨，下降20.17%。库存水平处近三年同期低位。但总体去库斜率一般，库存短期变化也不大，去库和累库的幅度比较稳定。但橡胶价格国庆前后变化较大，先是冲高2.1万的高位，随后迅速回落，跌破2万关口，继续跌至19600上下。节前节后的涨跌幅均超过一千。 节后，橡胶价格不断攀升，甚至冲高到2.1万，主要原因可能是交割品的稀缺，仓单创多年低位，这种结构性使得做多资金很容易逼仓。厄尔尼诺的气象炒作与长期供应收缩，天然橡胶存在缺口预期。节前的去库，原油价格冲高、合成橡胶上涨，宏观氛围节前回暖、情绪高昂，加上长假的不确定性等多重因素。 但随着节后数据的更新，累库、进出口等数据，四季度主产区旱季即将来临，前期雨季干扰减弱，海外货源开始向国内实质性兑现“季节性上量”的压力。价格回归到“四季度旺季上量与下游消化能力博弈的现实期”。价格的快速回落本质上是“高位虚高溢价挤出”与“四季度基本面逻辑转换”共同作用的结果。 进入10月中旬后，东南亚主产区逐渐摆脱雨季干扰，迎来晴天增多、利于割胶的高产旱季。青岛现货及社会总库存开始转入累库，海外前期积压的原料以及新胶正在向国内报关和集中靠港，供给最紧张的阶段已经过去。厄尔尼诺的气象炒作边际效应递减，市场重回现实基本面定价。高位挤压下轮胎厂开工率难有爆发。 如果下周库存继续累库，价格可能进一步下探。如果累库只是单周到货集中、下周恢复去库，则价格企稳后仍有反弹机会，因为原料价格依然居高不下，基本面格局暂无较大变化。