中国天然橡胶社会库存创新低降至106万吨，橡胶价格再次冲高19500！

每日价格 橡胶价格在19500一带偏强震荡，天然乳胶现货价格小幅上涨： 泰国桶装15400到15500元/吨，散装14300到14400元/吨。越南胶13500元/吨，国产胶13800元/吨。 本期主题 截至2026年11月8日，中国天然橡胶社会库存 106.8万吨，环比下降 1.2万吨，降幅 1.1%，总量再创年内新低，去库加速。10月中上旬受国庆假期物流与到港节奏影响出现短暂累库，10月下旬起重新进入去库，11月去库速度加快。2026年1-3月为累库期，库存达到年内138.3万吨的高位后开始持续去库，目前库存已经较年内峰值累计去库31.5万吨，下降22.78%，且仍在下行通道。 库存持续下降可能的原因在于国内进口量的减少。2026年1-10月中国橡胶进口量减少了50多万吨，下降8%左右。2026年8月、9月中国天然橡胶进口量分别为47.49万吨、47.15万吨，均低于2025年同期水平，进口补充有限。 11月是泰国季节性上量季，但青岛港口库存却自国庆节后第二周起持续去库，RU基差与非标价差均处近五年高位，均指向近端偏紧。当前国内供需依然偏紧，海外货源到港节奏受前期船期及产区因素影响慢于预期。 虽然库存处于几乎单边下降态势，但橡胶价格却是来回震荡。先是触低到18300一带，由10月初的高位回落幅度超两千，然后在18500一带震荡多日后再次冲高一万九以上。库存单边降、价格剧烈震荡，两者相关性并非一致，库存不具备对短期价格方向的解释力，价格价格波动主要在于宏观和资金的博弈。不能用去库等于涨价或累库等于降价的线性逻辑推演，而应观察”资金是否愿意为低库存付出溢价”。 库存创年内新低，全乳胶仓单和20号胶仓单的历史低位的结构下，向下的空间被"实货"锁死，而向上的空间由"资金"打开。11月中下旬国内云南产区将陆续进入停割期，而泰国南部主产区在11月中下旬仍存在季节性降雨及局部洪涝风险，配合厄尔尼诺背景，向上资金顺势借题发挥。配合板块共振，国内能化及农产品板块集体走强，宏观商品情绪回暖助推了橡胶价格的走高。