每日价格

橡胶冲高回落至15600附近，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装12800元/吨，黄春发桶装12900元/吨；泰华太空包11500元/吨，黄春发太空包11600元/吨。

本期主题

马上要到元旦了，临近年底，资金也开始“蠢蠢欲动”，橡胶大幅攀升，由一万五附近开始上行，高位冲高到了15900附近。市场一度狂欢，不过随后高位震荡和回落，使得价格在关键位置再次陷入僵持。那么，狂欢又结束了吗？其实，我们上周就说了，年底资金行为可能放大波动，从而暂时脱离基本面，目前处于“基本面与资金行为博弈”的阶段，这背后是多空双方基于不同时间维度和事实依据的激烈博弈。

就看涨而言，主要逻辑在于：

云南早已停割，海南还在收尾阶段，元旦左右进入停割期，国内新胶供应归零，供应端呈现阶段性刚性收缩。泰国等主产区原料胶水价格偏强，进口成本高企，对价格形成底部支撑。市场对东南亚产区可能出现的天气（如拉尼娜）或病害等潜在供应扰动保持警惕。

货价格较现货及混合胶长期维持贴水状态，这在某种程度上限制了下跌空间，并可能吸引套利盘。12月24日的巨量增仓突破，显示有大资金基于中长期逻辑入场布局，其动向值得关注。

就看跌而言。累库的现实，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存持续累积，形成巨大的现货压力。尽管国内停割，但前期进口货源源不断到港，港口库存消化缓慢，现货市场供应充足。高库存背景下，产业套期保值卖盘的压力始终存在，特别是在期货价格反弹至一定高度时。

综合来看，市场正处在一个典型的“强预期”与“弱现实”的激烈对抗期。多头的故事讲的是 “未来”，供应即将（或已经）收紧，成本高高在上，资金开始布局。他们交易的是边际改善和未来供需缺口的预期。空头的依据是“现在”，累库的现实，下游买货不积极，实盘压力山大。他们交易的是当下可见的疲软基本面和高库存现实。目前价格正在回踩15500-15600一带，恰恰是多空逻辑的平衡点和心理防线。当前，任何一方的逻辑若得到强有力的数据或事件证实，都将可能打破这一脆弱的平衡。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。